今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基金(jīn)的发(fā)行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列(liè)指数有助(zhù)于资本市(shì)场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本(běn)市场做(zuò)强做优做大(dà)，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上市公司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是(shì)认购(gòu)份额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回(huí)归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看(kàn)好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上也存(cún)在不少央(yāng)企主题基金，因此预(yù)计此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一(yī)位基(jī)金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推(tuī)向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就是为了避(bì)免发行大战的出苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色(sè)指数(shù)、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于(yú)资(zī)本(běn)市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备(bèi)了不少央国(g苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义uó)企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。”据一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人(rén)士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市(shì)场对国(guó)有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三(sān)是央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特色现代资本(běn)市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的(de)经(jīng)营业绩(jì)为(wèi)央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型(xíng)企(qǐ)业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上市公司质(zhì)量的提(tí)升(shēng)或将成为央国企估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市(shì)场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特(tè)色估(gū)值体系的(de)推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司(sī)证券(quàn)作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公(gōng)司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地(dì)产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份股权(quán)重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表现出(chū)更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和(hé)网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续(xù)将安排做(zuò)市商，保障充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑(sù)中国特色估(gū)值(zhí)体系背景下(xià)估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利(lì)属性(xìng)更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机(jī)构的(de)对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券(quàn)商(shāng)明确(què)表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值(zhí)重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企改革的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行情。

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