5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是(shì)逼近(jìn)700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)风险也(yě)对(duì)市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要(yào)有基本面(miàn)以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市场对于(yú)国内(nèi)疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后(hòu)的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于国内经济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈(kuì)，“放(fàng)开国(guó)门之(zhī)后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变(biàn)化还(hái)是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这(zhè)个(gè)过程中的波(bō)折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资(zī)性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回(huí)调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值得关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中(zhōng)美(měi)股(gǔ)市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具(jù)备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为(wèi)主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济(jì)下(xià)滑(huá)比预期(qī)更快这二(èr)者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发(fā)生(shēng)时，我(wǒ)们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇(huì)率的(de)走强，同(tóng)时(shí)港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营(yíng)商等(děng)高股息资产，而随着市(shì)场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表ht: 24px;'>合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概(gài)率是(shì)一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸(àn)市场特性，海(合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表hǎi)外(wài)投资(zī)人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采取基(jī)金(jīn)定(dìng)投的方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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